Мировой кризис

Зацикленность Америки на "китайской проблеме" уже переходит все границы. Китаю вменяют в вину все, что не нарвится Штатам: от Гугла до юаня. К сожалению, такая тактика является следствием поиска политического козла отпущения на фоне экономических проблем - пагубная комбинация. Политическое давление основывается на протестах американских рабочих. Уровень заработных плат практически не растет уже на протяжении десяти лет , в последние годы резко взмыла вверх безработица - не удивительно, что рынок труда превратился в клубок проблем. По вполне понятным причинам, избиратели хотят получить ответы на ряд своих вопросов. Все дело в дефиците торгового баланса, о котором так много говорят, и который является доказательством падения объема производства из-за утраты конкуретноспособности на внешних рынках . В 2008-2009 годах 39% торгового дефицита в США приходилось на Китай, успешно манипулирующий своей валютой. Этот факт наводит политиков в Вашингтоне на мысль о том, что крутые меры против Пекина облегчат несчастную долю американских рабочих.

Однако, каким бы привлекательным не казался этот довод, следует помнить, что он основан на плохой экономике. В 2008-2009 годах в США был зафиксирован торговый дефицит с 90 странами, то есть, он был многосторонним. Но, несмотря на это, с легкой руки некоторых известных американских экономистов, Вашингтон сегодня пытается принять "двусторонние меры" - либо резкая ревальвация юаня, либо широкомасштабное введение драконовских тарифов на китайский импорт. Между тем, двустороннее решение для многосторонней проблемы напоминает попытку спасти Титаник, поменяв местами кресла на палубе. До тех пор, пока проблемы, приведшие к возникновению многостороннего торгового дефицита, остаются нерешенными, интервенции и меры против Китая не дадут желаемого эффекта. Они всего лишь сместят китайскую долю американского дисбаланса на кого-нибудь еще. Этим кем-то еще, скорее всего, будет страна с более высокой стоимостью производства , что, в результате, еще сильнее снизит покупательскую способность и без того загнанных в угол американских потребителей.

США следовало бы задуматься над тем, почему в стране возник огромный многосторонний дефицит торгового баланса. Главная проблема Америки - не Китай, а сбережения . В 2009 году показатель сбережений в США - чистая ставка национальных сбережений - упал до рекордных минимумов и составил -2.5% от национального дохода. Это значит, чтобы финансировать свой рост, стране необходимо импортировать излишки сбережений извне, что ведет к дефициту текущего счета и торгового баланса, а также необходимости привлекать иностранный капитал. Таким образом, стране с такой нехваткой сбережений никак не избежать крупных многосторонних дисбалансов. Да, значительная часть этих дисбалансов связана с Китаем, но не по злому умыслу китайцев, а потому что американские компании, стремящиеся повысить свою рентабельность, переносят туда производство. Иными словами, Америке очень даже повезло, что у нее есть такой крупный торговый партнер, как Китай.

Конечно, не стоит делать из Китая агнеца. Там, как и в США, существуют значительные дисбалансы с другими странами. В частности, речь идет о профиците текущего счета. Требуя от Америки принятия мер в отношении дефицита сбережений, нужно также требовать и от Китая мер, направленных на сокращение профицита сбережений. Однако подобного рода корректировки должны носить многосторонний характер, поскольку именно таковыми являются дисбалансы. Китай является одной из 90 стран, с которыми в США зафиксирован дефицит, при этом торговля с США в настоящее время отвечает всего лишь за 12% всей внешней торговли в Китае. Таким образом, зацикливаться на двустороннем решении между этими двумя странами в надежде решить многостороннюю проблему - это биться головой об стену.

Тем не менее, некоторые знаменитые американские экономисты продолжают твердить о том, что ревальвация юаня против доллара поможет не только создать 1 млн. новых рабочих мест в США, но и вдохнет жизнь в мировую экономику в целом. Им бы не мешало бы подучить матчасть. Изменение относительных цен - это игра с нулевым исходом . Что бывает от перестановки мест слагаемых известно каждому школьнику. Валютные корректировки, или корректировки относительных цен между двумя странами не решат проблемы структурных дисбалансов мировой экономики. Нужен сдвиг в структуре мировых сбережений. В частности, Америке нужно сократить дефицит и повысить уровень частных сбережений, а Китаю нужно стимулировать внутреннее частное потребление . Попытки США сделать из Китая козла отпущения, толкают мировую экономику к очень опасному краю пропасти. Политическая близорукость очень часто основана на извращенной экономической концепции. В итоге, мы получим эскалацию торговых конфликтов и рост протекционизма. Вот тогда-то кризис 2008-09 годов покажется нам детской шалостью .

Стивен Роуч, председатель Morgan Stanley Asia
http://www.forexpf.ru/_newses_/newsid.php?news=341527

Обвинения предъявлены также Фабрису Туре (Fabrice Tourre) – вице-президенту GS . Директор по расследованиям SEC Роберт Хузами (Robert Khuzami) в заявлении и в ходе телеконференции, которая проходила с 19:00 до 19:30 мск, отметил, что «продукт был новым и комплексным, но схема мошенничества и конфликты простые и старые . Голдман, нарушая правила, позволял клиенту, который играл против ипотечного рынка, оказывать серьезное воздействие на то, какие бумаги включать в инвестиционный портфель. В то же самое время банк говорил другим инвесторам, что ценные бумаги выбираются независимой и объективной третьей стороной» .

Комиссия по ценным бумагам и биржам утверждает, что Голдман Сакс разработал и вывел на рынок CDO, которые были связаны с динамикой непервоклассных (subprime) ипотечных бумаг. Банк не раскрывал инвесторам информацию, что хедж-фонд Paulson & Co. играл против CDO (известны, как Abacus) и влиял на выбор ценных бумаг для портфеля.

Готовьтесь к бою, друзья

Цифры по занятости в США, улучшившиеся в прошлом месяце благодаря появлению временных работ по переписи населения с оплатой $ 20 в час, рост розничных продаж на 1,6%, опережающий правдоподобное увеличение личных доходов. Вызвали бурную позитивную реакцию рынков, американский потребитель жив и снова готов расходовать! В то же время, американская торговая статистика резко ухудшились, хотя расходы на импорт нефти снизились, импорт других товаров быстро рос, а экспорт снижался. Все это вроде бы говорит о том, что США восстанавливают свой прежний статус основного потребителя в мире. Восстановление США в настоящее время выглядит похожим на одну из стандартных послевоенных ситуаций, и имеет отдельное сходство с двумя "безработными" кризисами, начавшимися в 1992 и 2002 годах. В результате очень низких процентных ставок, отсутствия инфляция, и довольно слабого доллара, экономика находится в хорошей ситуации, хорошей для корпораций и богатых семей. К сожалению, эти положительные заклинания не распространяется на значительную часть экономики страны. Проигрывают средний и низший классы, государственные и местные органы власти и те, кто каким либо образом зависит от них. Они первыми чувствуют сокращение доступности долгового финансирования (снижение доли заёмных средств). Сегодняшний экономический подъем отличается тем, что эти группы уже испытывают трудности, хотя ликвидности супер-много, и ставки практически равны нулю. Они слишком нагружены долгами, чтобы занимать еще. Обычно те, кто выбран в качестве жертвы, не чувствуют приближения беды, пока ФРС не начинает ужесточение политики, но на этот раз, они уже в плохой ситуации.

Мировые рынки пользуются избытком ликвидности и благоприятной ситуацией. Поскольку участники рынка, будь то корпоративные или частные счастливы, они используют плечо и продолжают игру. Такое впечатление, что 2008 года не было, просто была одна на тысячу идеальная волна, и участники рынка забыли, как все происходило в 1998 и 2003 годах. Поскольку сейчас существует невероятный объем ликвидности, те кто может погреть на этом свои руки не упустят момент. Власти, которые спасали экономику от разрушения в 2008 году, заняты, либо поглаживанием себя по головке, либо борьбой за свои национальные интересы. Страны Еврозоны обвиняют «англо-саксонские» хедж-фонды и философию свободного рынка. Власти США, в большой степени находящиеся в авангарде «идеального шторма» считают, что нужно просто немного подправить тут или там, и все будет в порядке. Китай другие азиаты имеют свой собственный взгляд на вещи и действуют так, как будто находятся на другой планете, то что происходит в Европе и Северной Америке остается там и не влияет на них. Серьезное нежелание исправить вещи, являющиеся реальными причинами происходящих проблем, по-настоящему перестроить мир финансов позволяет быть уверенным в том, что следующий кризис будет гораздо хуже, чем в 2008 году. Хотя сначала казалось, что мир пришел в ужас от этого коллапса, теперь стало ясно, что власти и игроки не изменили свои взгляды. Знания основных циклов и банальных основ достаточно, чтобы предсказать, что 2011 будет хуже, чем 2008. Среднесрочные циклы говорят нам, что есть очень высокая вероятность начала нового приступа нежелания инвесторов принимать на себя риски, в ближайшие пять торговых дней и продолжения его до недели начинающейся 3 мая. Это, вероятно, произойдет в Европе, но повлияет на товарные рынки по всему миру. Поток серьезных экономических и корпоративных новостей, а также продолжающаяся умеренная инфляция за пределами Азии должны убедить нас в дальнейшем ралли, которое начнется в мае, продолжится в июле и, возможно, в начале августа. Спад после августовского пика должен быть гораздо более серьезным, и мы считаем, что это будет началом падения основных рынков, продлящегося до середины 2011 года, как минимум. Дефляционный спад, который будет сопровождать этот крах рынка, по крайней мере в развитых странах мира, окажет сильнейшее давление на еврозону и структуру Европейского экономического и валютного союза. Во второй половине этого десятилетия мы станем свидетелями совершенно другого мира .

23:35, Мадрид. ЕС начал расследование роли американского банка Goldman Sachs в оказании помощи предыдущему правительству Греции в финансовом манипулировании в целях занижения данных о размере государственного дефицита страны. Об этом объявил по завершению работы в Мадриде встречи министров финансов стран ЕС еврокомиссар по валютной и экономической политике Олли Рен.

Рен уточнил, что расследование на первом этапе будут вести Eurostat и Ecofin и пообещал, что оно будет "глубоким и тщательным". Еврокоммисар также подчеркнул, что правительство Греции очень плодотворно сотрудничает с органами Евросоюза по данному вопросу.

О том, что Goldman Sachs за счет финансовых операций по обмену активами помогал предыдущему правительству Греции занижать размер государственного дефицита, что позволяло Афинам привлекать все новые кредиты стало известно в феврале. Вслед за этим нынешним правительством Георгиоса Папандреу была проведена тщательная ревизия госбюджета и руководству Евросоюза передана соответствующая информация о действиях банка Goldman Sachs.

Напомним, что в минувшую пятницу Федеральная Комиссия США по ценным бумагам и биржам предъявила (SEC) американскому банку обвинения в мошенничестве, когда ряд его подразделений играли на понижение курсов ценных бумаг, выпускавшихся самим Goldman Sachs для своих инвесторов.